[摘要] 去年以来，房地产开发商通过各种渠道筹措资金拍土地、上项目，直接导致开发商负债上升、存货增加。包括万科、招商地产、华侨城等24家大中型上市房企截至去年底的总资产负债率已高达73.1％，同时它们的存货价值5530亿元，较2011年底上升1000亿元。
去年以来，房地产开发商通过各种渠道筹措资金拍土地、上项目，直接导致开发商负债上升、存货增加。包括万科、招商地产、华侨城等24家大中型上市房企截至去年底的总资产负债率已高达73.1％，同时它们的存货价值5530亿元，较2011年底上升1000亿元。
上市房企负债率上升
开发商乐于通过外部融资买土地、上项目，这是中国房地产市场一直以来的基本模式，一些大型房企的资产负债率常年维持在60％以上。
随着房地产上市公司2012年年报的陆续披露，一些大中型开发商资产负债率的上升再次引起关注。记者统计，截至3月22日，包括万科、招商地产、华侨城、荣盛发展、世茂股份等24家上市房地产公司已交出2012年财务报表，这些上市房企总的资产负债达73.1％，已超过业内公认70％的警戒线。中信建投房地产行业分析师苏雪晶认为，目前很多大型房地产开发商的资产负债率超过了70％，增加资金成为开发商扩张的必然选择。
记者发现，在这24家公司中，资产负债率上升的公司占据七成，其中万科、华远地产等房企的资产负债达77％以上，而中华企业、泰禾集团等公司的资产负债率更是超过80％。
对此业内人士表示，中国人民银行在2012年上半年两次下调存款准备金率各0.5个百分点，并在年中两次下调存贷款基准利率，这在一定程度上缓解了开发商的资金压力。记者了解到，从2012年年中开始，不少开发商选择增加资金争取主动权，通过银行贷款或信托产品进行融资，一些资金实力较强的企业获得了更多机会，这也直接导致了开发商负债率的上升。
财务成本上升显兑付风险
资金的增加，对房地产开发商带来的不仅仅是。2011年以来，众多开发商选择房地产信托产品进行融资，动辄超过10％的利率不仅给开发商带来压力，也给者带来兑付风险。但与此同时，随着楼市寒冬已过，开发商高价借钱拿地的信心十足，不少大型上市房企甚至提高了分红金额。
中国社会科学院金融研究所财富管理研究的数据显示，截至2月底，今年以来已成立54款房地产信托产品，募集规模超过120亿元，平均募集规模达3亿元，超过基础设施信托、工商企业信托、金融机构信托。
而开发商透露的信息显示，房企为房地产信托产品支付的利率越来越高。国内房企龙头万科的融资能力本来，但在其2013年到期的金额的4笔信托借款中，合同利率达到每年11.5％，的也有11％。
记者在北京多家银行了解到，目前市面上房地产信托产品的预期率大多在10％以上。随着今年有大批前两年的房地产信托产品陆续到期，如果楼市出现波动，或者开发商资金链条出现意外情况，资产负债企的房企可能会面临兑付风险。但即使是在这种情况下，众多房企均希望继续通过包括信托在内的各类渠道进行融资。中航地产就表示，公司将通过加强融资管理、拓宽融资渠道等方式获取外部融资。
不过与此同时，不少房企也显示出楼市回暖下“不差钱”的状况。记者统计，上述24家上市房企中，仅有6家公司2012年度不会分红，14家公司增加了分红规模，其中万科增加了5.5亿元的分红，华侨城和招商地产也分别将分红规模从去年的3.4亿元左右提升至5亿元以上。
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