[摘要] 据不完全统计，我国房地产开发资金有60％以上来源于银行信贷。去年6月，央行下发《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（下称“121文件”），本意在于减少中国房地产业的金融风险，“打”、“防”并举。
据不完全统计，我国房地产开发资金有60％以上来源于银行信贷。去年6月，央行下发《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（下称“121文件”），本意在于减少中国房地产业的金融风险，“打”、“防”并举。但这一政策变化，给房地产业带来了不小的“震动”，也使得一半的房地产企业面临资金链断裂之忧，以至面临出局的危险。
是在国内金融市场还未完全开放的时期，房地产业能否有自己的融资平台，成为整个产业的头等大事。为此，不少房地产商开始尝试其他融资途径，一些新的融资方式开始走向市场，上市（或借壳上市）、股权融资、海外融资、地产基金和地产信托计划等浮出水面，力图摆脱长期以来对银行借贷的依赖。融资方式的多元化发展，拯救了不少房地产企业，是一些中小型房地产企业。
资本的诱惑
早期的项目经营、土地协议出让的市场背景，使得地产公司在资金方面压力并不明显，“121文件”后，土地招拍挂的出让方式，购置土地的资金、楼盘开发资金回笼的压力，单靠自身的资金和银行的贷款，很难维持一家大型地产公司的可持续发展，上市或者融资，成为做大做强的出路。
目前深圳地产类上市公司主要有四类：类是已发展成为性地产龙头的白马股，包括万科、招商地产、华侨城、金地等；第二类是原建设控股系下的房地产公司，如G天健、G深振业等；第三类公司则是凭借大股东的超级实力而成为市场新贵的公司，包括G宝恒、G泛海等；第四类则是市场老龙头，代表公司为深宝安。
房地产作为资金密集型的产业，尤其在宏观调控后，对地产公司资金要求以及企业在资本运作方面的门槛越来越高，更多的地产公司在筹谋上市，相比于其他途径融资，上市是一个更长远、更能可持续发展的重要门槛。
2001年1月15日，金地集团上市，同日在上海证交所上市的房地产公司，还有北京天鸿宝业公司。在金地之后，陆陆续续也一直有房地产公司上市，只不过，声势不如其他行业那么浩大。2003年，不少房地产公司计划上市，不过成功者寥寥。资料显示，房地产上市公司买壳案例在2002年达到了高峰期，这显示出房地产对公众资本的追逐越来越热。
上市或者信托
信托、上市成为当前活跃的房地产融资方式。
2003年房地产融资出现不少新变化，上市融资、海外融资在原有银行信贷融资的基础上有比较大的突破，而增长活跃的是房地产信托。据不完全统计，2003年房地产信托融资项目近70个，房地产信托资金的数额已超过50亿元，是第四季度，房地产信托突然“井喷”，投向于房地产领域品种就有37个，金额35亿元，分别比第三季度增加22个和22.9亿元。
在深圳，新华信托万科东海岸项目集合资金信托已于2003年12月31日募集成功。该信托计划总额2.6亿元，万科地产将该笔信托融资款用于大梅沙万科东海岸项目的开发。此举为深圳房地产开发商的信托融资方式，写下了坚实的又一笔。一时间，深圳的房地产开发商把融资方式投向了信托。
据了解，今年1月份，深圳的信托项目就有好几个，而且这种融资方式还有上升趋势。
在这些融资方式中，上市和信托又是当前房地产市场表现活跃的融资方式，也是值得关注的亮点。有关称，房地产融资方式中的信托、上市等，在今年会得到进一步提升，随着多种融资方式的发展，房地产商对于银行信贷的依赖程度将会逐步降低。对此，工行深圳分行的一位负责人说，尽管目前出现不少新的融资方式，但银行贷款这块业务并没有因此而下降。中行深圳分行的有关人士也表示了相同看法，他说，目前房地产企业的融资方式主要还是通过银行贷款。信托融资全面“开花”与“121文件”下发后，不少房地产企业传统的利用银行贷款融资的渠道不畅，房地产信托成为新的亮点，成为房地产融资环节中重要的前段部分。这在于房地产融资渠道及方式，是串接多种金融工具方面具有独到。
深圳某信托公司负责人告诉《财经日报》，房地产信托是种新的融资方式，在深圳及有成功的产品（项目），因此受到很多开发商的关注和积极看好。这位不愿透露姓名的负责人说，他们公司正在同几家开发商接触，快的话，上半年就会有一两个信托产品。记者了解到，信托之所以得到快速发展，是因为其他融资方式都存在一定难度。银行贷款由于“121文件”的规定，现阶段从紧，对项目开发程度和开发商自有资金的要求也不是大多数开发商短期能够达到的。
上市利处多
尽管发行股票并上市的过程长，手续复杂，成本较高，是房地产行业，企业盈利模式有别于一般工业企业，资金流不连续，因此很难达到上市要求，但大多数的房地产开发商还是希望并努力去走那条路。万科、金地、沙河、华业等地产公司相继上市之后，深圳房地产企业争相上市的构想，应该说不是件新鲜事。
深圳地产企业上市的愿望，如今正盛。上市是企业获取资金，实行资本运作的主要方式之一。这两年，随着房地产市场竞争的日益增强，加上政府不断对房地产市场的调控和市场行为的逐步规范，是“121文件”出台之后，加大了房地产企业在资本市场运作上的难度，是中小型房地产公司的资金困难。
深圳当前还有不少房地产企业在项目开发上，是依靠银行贷款和销售房款来维系项目的整体运作，而上市则可以大大减少项目运作上的资金压力。其次，上市有利于房地产企业更好地发展，不少地产企业上市是为了取得更好的发展前景，是企业做大的很好途径。很多也说，直接上市融资是房地产企业的选择，不仅可以从容化解金融风险，而且可以降低企业融资成本，改善企业资本结构等。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
