[摘要] 各种迹象表明，房地产行业的资金压力越来越大。 从２０１０年４月至今，房地产调控持续加码，不少房地产上市公司借“多元化”寻求另类生存之道。
房价这回或许“扛不住”了
上市房企寻求另类生存之道 缺钱窘境预示可能来临
各种迹象表明，房地产行业的资金压力越来越大。 从２０１０年４月至今，房地产调控持续加码，不少房地产上市公司借“多元化”寻求另类生存之道。
上市房企在分红减少、存货增加等方面露出的蛛丝马迹，则预示房地产行业正面临着可能以应对缺钱压力的窘境。
“房地产＋Ｘ”概念脱颖而出
自去年１１月以来，代表国内主要地产公司股价走势的主题指数——３００地产指数，一直徘徊在３８００点到４５００点之间，而地产板块四大龙头公司“招保万金”——招商地产、保利地产、万科Ａ、金地集团的股价也一直从去年４月盘整至今，今年一季度涨幅多为５％～１０％。
反观一些开始“多元化”的中小房地产公司，２０１１年季度股价涨幅惊人。进军稀土行业的鼎立股份今年涨幅超过７０％，进军矿业资源开发的西藏城投和中润三个月来股价涨幅分别超过２０％和３０％，明显跑赢龙头房地产公司。
多家研究机构提出资本市场中“房地产＋Ｘ”现象。从今年以房地产为主业的上市公司股价涨幅排行榜看，涨幅居前的不单有进行“房地产＋Ｘ”的公司，还有一些是具备主题性机会的公司。拥有新三板概念的苏州高新首季涨幅达高５６％。
上海不少机构是私募基金人士对记者表示，在以传统房地产业务为主营业务并不能够吸引市场眼球的情况下，不少房企“多元化”的策略，成为今年房地产上市公司的另类生存之道，这既能给房企带来利润又能炒高股价。长江证券研究部房地产行业资深分析师苏雪晶对此总结认为，目前房地产公司的估值已处于较低水平，但业绩优良的大型房地产公司股价却长时间难有起色，说明市场对于今年房地产行业仍存忧虑，但倒对这种主题情有独钟。
广发证券房地产行业研究小组表示，在房地产公司股价表现分化的背后有着必然性：在调控成为常态的情况下，房地产企业利润中的利润比重越来越小，部分开发商为了获取更大的利润，进行多元化，转向其他更高利润的行业中去，如大金融行业、资源性行业、新能源行业、生物医药等。不过，苏雪晶认为，“房地产公司的主题可能难以持续。”
分红减少存货增加预示
虽然今年一季度市场追捧房地产上市公司的另类生存之道，但借壳、重组等“乌鸦变凤凰”的老路却没了市场。由于一段时间以来房地产上市公司再融资受到政策限制，房企在分红减少、存货增加等方面露出的蛛丝马迹，预示着房地产行业正面临可能以应对缺钱压力的窘境。
２０１０年年报显示，超过２０家房地产公司主动提出不分红，而是将未分配利润用来运作项目或是补充流动资金。
但是，“招保万金”等大型房地产公司依然进行了现金分红，大小公司差异立现。苏雪晶认为，由于部门要求若再融资必须先分红，因此不少分红的房地产公司依然抱有未来再融资的“梦望”。
中国证监会在２００８年出台的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》提出，再融资计划的上市公司，近三年以现金或股票方式累计分配的利润不得少于近三年实现的年均可分配利润的３０％。
同时，从房地产公司２０１０年年报看，房地产公司存货的增加和经营现金流的减少，也说明房地产行业在资金上更加紧迫的压力。一位常年在房地产市场一线调研的人士表示，根据近期的观察，房地产行业的基本面确实在恶化，如果银行信贷在未来一个季度仍不“松绑”，人们期待已久的可能来临。（据新华社上海４月５日电）
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