[摘要] 据WIND统计，上半年，全部124家房地产上市公司营业收入为1454亿元，同比（比上年同期）增长8.4%；其中，“招保万金”营业收入为484.3亿元，占到三成。上半年，全部124家房地产上市公司净利润为204.7亿元，同比增长16%；“招保万金”占据了近四成。
截至8月31日，沪深两市按申万行业划分的124家房地产企业半年报发布完毕，强者恒强之势越发显现。
据WIND统计，上半年，全部124家房地产上市公司营业收入为1454亿元，同比（比上年同期）增长8.4%；其中，“招保万金”营业收入为484.3亿元，占到三成。上半年，全部124家房地产上市公司净利润为204.7亿元，同比增长16%；“招保万金”占据了近四成。
值得一提的是，楼市调控之下，房地产上市公司负债和存货双双激增，现金流入相对较缓。据WIND统计，截至8月31日，全部124家房地产上市公司现金流为2119.8亿元，同比增长12%；存货10281.9亿元，同比增长39%；总负债11681.3亿元，同比增长39%。大多数房企的资产负债率超过70%。
“现在和2008年一样，不少大型开发商都准备了现金，但2008年是存储现金过冬，而现在持较高现金流的目的是为了扩张。”业内人士如此点评房地产上市公司手上的2119.8亿元现金。
恒大净利超万科
翻查上市房企半年报，一个新的现象是，中物业开发为主的企业，也开始向高周转靠拢，业绩增速明显，其中的典型便是招商，还有未在A股上市的中海，今年这两巨头都走到了促销的前沿。
业内人士指出，注重单个项目利润率的开发企业往往不肯，在今年市场环境不好的情况下，这些企业面临资金链的考验。
相比之下，在港股上市的高周转企业代表——恒大地产集团有限公司，简称恒大地产）日子好过很多。根据恒大地产8月30日披露的半年报，上半年，其合约销售金额为423亿元，同比增长一倍，几乎追平去年全年的销售额。恒大地产称，其上半年合约销售额的63.8%来自二线城市，30.3%来自三线城市。
上半年，恒大地产净赚57亿元，远超同期万科的29.7亿元。
“恒大是典型的高周转企业，每次都，快拿地、快开发、快销售，不注重单个项目的利润率。”业内人士说。
在此之前，2007年、2008年、2009年时，高周转企业净利润不如追求高利润率的企业。规模大，但是净利润少。
其间的变化“奥妙”之一，无疑是一线城市的限购。这也是此轮调控的特点之一。
根据恒大地产半年报，截至6月30日，恒大地产的房地产项目分布于国内101个城市，包括3个一线城市，24个二线城市和74个三线城市。
小开发商“年底资金告急”
相对而言，大型房企拼的是谁多赚谁少赚，小型开发商则不得不做好过冬的准备。
一位知情人士透露，温州中小企业行业协会的负责人有很大一摞中小开发商的项目转让文件，有的才刚拿到预售许可证。
知情人士透露，上海某家具有一级开发资质的小型开发商上半年买了项目，银行也放贷了，但是项目卖不出去，现在土地款都付不出，处于极度困难的僵持状态。
“有开发商可能坚持不到年底，一两个月后就会。”已成功借壳ST兰光上市的宁波银亿上海分公司营销总监士章说，上半年有项目的小开发商资金链很可能会断，但如果小开发商不买项目也不买地，还可以继续等待一段时期。
大型开发商也难幸免。有知情人士透露，因为定价和限购的缘故，一龙头企业在沪某楼盘几乎卖不动，其内部已40%。
不过，士章指出，大企业由于地区平衡的缘故，比去年表现还要好。
这一说法得到上海某房企巨头的印证。
一位布局长三角的国企开发商透露，现在虽然资金压力很大，但下半年还计划花近40亿元在一线城市拿热点地块，因为得和前期项目规划衔接上。他同时透露，今年开盘的刚需楼盘成交很好，带来了一定量的资金回笼，暂不考虑。
“一些限购的城市卖不动就不卖，通过不同区域项目平衡，新项目打折。”某上市房企相关负责人称，大部分中型开发商上半年都有5至10个楼盘在做。“现在只要买了项目或用土地抵押，银行会放贷。”
士章说，银亿会适当促销，但没有大规模促销的打算，幅度在10%。
“温州民资现在对楼市兴趣不大，对高利贷比较感兴趣……温州的高利贷（现在）放到月息10%。但年底会有一部分温州民资转向楼市，因为高利贷不是长期的。中型企业目前还可以坚持半年，在售楼盘不会，怕前期客户会有很大意见。”某上市房企相关负责人说，现在是年中，很难卖，坚持一段时间看年底市场情况。
总体而言，太平戴维斯（中国）董事总经理刘德扬称，收紧银根对内地房地产商资金链的影响于下半年逐渐浮现，相信未来六个月会有较多的中小型发展商出售手头项目的交易出现。
“上半年这情况不算明显，因为市况仍未明朗，开发商都在观望，但下半年进行有关谈判的情况已较为明显。”刘德扬说。
伴随着8月29日保利地产公布2011年中期业绩，有“地产四朵金花”之称的招商地产、保利地产、万科A、金地集团已经全部公布2011年中报。在地产调控的层层重压之下，“四朵金花”今年上半年业绩依旧可圈可点，而四家龙头房企下半年一致将加售、回笼资金作为营销重点，为房价松动带来预期。
半年销售金额增长78%
在四家公司中报显示，今年上半年的销售收入均有大幅度增长，四家公司的平均涨幅高达78%。其中，销售收入涨幅的为金地集团，较去年同期增长一倍，达109.3%；的招商地产也增长了45%。从销售金额的数量看，万科以656.5亿元的成绩成为当仁不让的老大，并且刷新了中国房企半年销售金额的记录。
然而，由于地产行业的特殊性，结算资源的不同也导致四家公司营业收入的分化。其中，金地集团由于去年下半年推盘数量有限，导致今年上半年结算资源不多，营业收入出现负增长，下降了41%，金地集团也是四大龙头中营业收入出现负增长的公司。不过金地中报显示，公司已售未结金额高达300亿元，多家券商也对金地维持买入或持有评级。而保利地产则成为四家公司中营业收入增长快的公司，增长幅度达到了35%。保利地产中报显示，上半年预收账款余额也多达687.9亿元。
由销售面积看，万科和保利地产的规模十分明显，上半年分别销售了565.5万平方米和340万平方米，而万科的销售面积也是四家房企中增长快的，达到了78.6%，保利地产的销售面积增幅则是四家房企中小的，为27.6%。
房企高毛利现金多
四家公司中，除招商地产外，另外三家均提出将在多推出小户型产品满足刚性需求，这或许可以从四家公司的毛利率得到显现。四家公司中，招商地产的地产业务毛利率，高达50.43%，的为万科，只有32%，金地集团和保利地产均维持在40%左右。并且四家公司的毛利率今年上半年均上涨，招商地产的毛利率增速也是快的，达到了7.67%。
在中报显示，四家公司手中的现金较为充裕，财务状况相对稳健。除招商地产外，中报的“期末现金及现金等价物余额”均表现为增长。其中万科手中现金的增幅超过了100%。而保利地产手中的现金虽然减少了40%，但依然是四家龙头房企中负财务费用的，在银行信贷紧缩时期，今年上半年依然有超过1亿的利息收入进账。从已获利息倍数（营业利润/财务费用）看，万科，为23.05倍；招商地产其次，为31.2倍，而金地高达83.56倍。金地和保利的财务状况为稳健，万科和招商地产的财务风险也处在较低的水平。
房企加快周转迎调控
四家地产龙头在中报中都对下半年的调控形势做出了预计，都提出了应对措施，其中加快资金周转实现快速回笼成为主要的策略。
而招商地产表示，房地产调控已成为常态，调控政策必将延续。随着下半年市场供应量大幅增长，市场竞争将异常激烈。公司将通过狠抓尾盘销售、狠抓在售项目的销售、狠抓新项目的开盘、狠抓签约率和回款等方式，快售，快速实现资金回笼。
保利地产表示，下半年，公司将继续密切关注政策和市场形势变化，采取灵活经营策略，控制经营风险，保障公司经营业绩的稳健增长。主要采取的措施有，继续坚持以满足刚性居住需求的中小户型普通住宅为主，抢占市场；积极抢占银行信贷资源，加快销售回笼，确保资金平衡等等。
万科表示，将继续坚持面向自住需求、以中小户型普通住宅为主的主流产品定位，贯彻快速周转策略，以销售速度作为销售工作的主要控制指标。
金地表示，总体来看，下半年整体宏观政策依然偏紧。采取的措施有，把握节奏，有效协调财务资源把握土地市场机会，紧密跟踪市场形势，及时调整策略；调整销售节奏和产品结构，优先推出符合市场需求的中小户型产品，制定合理的价位区间，保障正常的销售进度；积极拓展多样化的融资渠道，满足稳健发展的融资需求。
有分析人士表示，四大地产龙头的销售策略为下半年房价松动带来一定的预期。
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