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耶鲁大学教授陈志武:中国应加息并继续降存准率

经济参考报  2012-01-05 11:06

[摘要] 进入2012年,欧债危机究竟将走向何方?美国是否会步欧洲后尘?中国宏观经济政策应如何抉择?就此,《经济参考报》“金融大家谈”栏目专访了美国耶鲁大学管理学院陈志武教授。

已经进入2012年,欧债危机究竟将走向何方?美国是否会步欧洲后尘?中国宏观经济政策应如何抉择?就此,《经济参考报》“金融大家谈”栏目专访了美国耶鲁大学管理学院陈志武教授。他认为,欧债危机不会在美国重演,但美联储应继续释放流动性。陈志武教授建议,今年中国应在继续降低存款准备金率的同时选择加息。

美中欧政府债务状况欧盟差

美国耶鲁大学管理学院教授陈志武认为,如果将美国、欧盟和中国三大经济体做比较,相对健康的是美国,美国经济现状和未来2至3年状况会远比欧盟好很多,其次为中国,欧盟差。“可以说,欧债危机的局面不会在美国重演。”

他分析说,从国家债务GDP占比来看,目前美国政府公债大约是其GDP的100%,即1倍左右。欧元区国家政府公债占GDP的平均水平是0.9倍左右。其中,希腊政府公债占GDP的1.4倍,英国政府公债则是GDP的0.85倍。

他表示,表面看似乎美国情况更差些,但结合政府税收状况就会得出不同的结论。美国社会总体税负近几年只占GDP的25%,2011年进一步降至24%,但欧盟国家平均为41%,如法国为45%,有的国家甚至为50%。

“这就意味着,即使美国现在债务问题比较严重,但由于政府征税较少,一旦美国财政赤字和债务水平如欧洲一般无法持续,美国政府的加税空间大,完全可以抵御债务问题。当然,由于竞选的缘故,加税只会在万不得已时才会发生。”陈志武说,“对于欧盟国家而言,财政紧缩也许是一个选择,但这意味着福利和养老等部门预算的削减,容易造成像希腊那样的社会动荡,即使勉强执行,对这些国家的经济打击也会很大。”

中国无财政危机但应重视民营经济发展

“中国目前没有财政危机。”陈志武表示。但他提醒“金融大家谈”栏目注意,从1995年至今,中国政府预算内财政税收增长了10倍,而GDP同期仅增长4倍,过去十几年中中国税收收入的GDP占比从10%上升到22%。而美国在过去十几年中,政府税收收入的GDP占比一直呈下降趋势。

在陈志武看来,中国越来越多的经济资源和国民收入,在向政府集中而不是留在民间。短期看中国政府的财政和国债状况比欧美好很多,但过多征税使得民间收入比重下降,同时使经济发展过多依赖和出口。

“中国民营经济在过去一年严重受压。可以说,从货币政策紧缩开始,受冲击的就是民营经济。”陈志武强调说。

2011年12月份中国央行下调存款准备金率,中国银监会也允许商业银行通过发行金融债,并规定其融资专门用于中小企业贷款而不能用做他途。“这些都是很好的政策举措。”陈志武评价说,“将会使中国经济能有更大空间,应对房地产市场紧缩和欧债危机带来的冲击。”

而对于中国今年的经济政策,陈志武通过“金融大家谈”建议,财税政策要比以前“更为大胆”,要通过更多的减直接支持中小企业发展,同时应禁止地方税务部门迫使中小企业提前交税。

“另外,存款准备金率应该继续下调,放大货币供应,让渡更多资金空间给民营企业。同时,利率应该继续提高,提高一部分资金使用成本。因为,民企一般通过高利贷获得贷款,在目前市场利率被人为压低的情况下,民营企业无法享受到低利率。”陈志武说。

美联储或将释放更多流动性

陈志武认为,总体来说美国2011年经济增长率可以达到2.5%左右,主要缘于第四季度经济情况的好转。

他表示,当前,美联储需要做的就是向市场多提供流动性。由于金融危机的缘故,美国银行回避风险的倾向性大大增加,放贷倾向性则很小。目前,欧债危机越演越烈则更加重这一倾向。他认为,为对冲这种货币供给的减少,美联储应多给市场提供流动性。“目前美国通胀率水平也较低,美联储在释放流动性方面不会有太大后顾之忧。”陈志武说。

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