[摘要] 根据全国社会保障基金理事会２０日晚间发布的消息，全国社保基金理事会受广东省政府委托，将正式运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金１０００亿元。
根据社会保障基金理事会２０日晚间发布的消息，社保基金理事会受广东省政府委托，将正式运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金１０００亿元。
伴随这条消息，关于地方养老金运营的话题纷至沓来。其他地方是否会随之跟进？何时有章可循？风险如何有效规避？针对这些问题，记者２１日进行了采访。
其他地方是否会随之跟进？
近一段时间，有关地方养老金运营的话题不断引发讨论，这不仅源于“十二五”规划明确提出要积极稳妥推进养老基金运营，也源于目前地方养老金的现状与国际养老金发展的大趋势。
根据统计，截至２０１１年年底，我国由各地方管理的养老金累计结余近２万亿元，由于这些养老金主要用于购买国债和存入银行，扣除通货膨胀率，十年年均率为负数，对地方养老金进行运营无疑将更有利于其保值。
此次广东千亿元养老金采取委托社保基金理事会运营的方式在业内人士的意料之中，社保基金成立１１年来年均率８．４１％的业绩使其成为国内养老金运营的专业机构。那么，其他地方养老金运营是否会随之跟进？
华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民认为，推进地方养老金运营是大势所趋，社保基金在养老金运营方面拥有丰富经验，其他各地也很可能采取相同的办法。各地养老金集中起来效果也会好一些，当然也要考虑到各地的差异。
何时有章可循？
养老金，又被称作百姓的“养命钱”，关系百姓切身利益，容不得有半点疏忽。在我国实行的基本养老体系中，社保基金、企业年金均已被允许运营，且都有明确的法规对其行为进行规范。
有章可循无疑对实现养老金保值至关重要。例如社保基金办法中明确，银行存款和国债的比例不得低于５０％。企业年金的管理也明确，银行活期存款等流动性产品比例，不得低于一定的比例（上图）。
社保基金理事会此次受托运营广东千亿元养老金，这对地方管理的养老金来说尚属。虽然社保基金理事会表示，将坚持更为审慎的方针。但不可否认的是，出台相关的办法将是确保地方养老金保值的根本。
“应尽快出台地方养老金运营的相关规定，规定多少比例的养老金可以运营，金融资产的比例配置是多少。在广东先行先试的基础上，总结经验，发现新问题及时纠正。”黄泽民建议。
风险如何有效防范？
尽管社保基金理事会表示，受托资金将主要于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定产品，但从今后趋势来看，地方养老金在运营中将会扩大范围。那么，究竟该如何防范风险？
国外经验来看，资本市场和社会保障互惠互利、共同促进的效果往往显著，美国养老金中有相当比例股票等金融产品。在界中，在组合中进行各种金融资产的组合无疑更有利于实现资金的保值。
一般来讲，养老金各类金融资产通常会限制一定的比例。例如，社保基金进行股市的比例是４０％，境外的比例是２０％，而企业年金股市的比例为３０％，这一比例限制对防范风险十分关键。
金融学院教授郭田勇指出，养老金运营的目标是保值，应该选择低风险、低的产品，目前主要固定类产品是比较合适。
一些相关也表示，养老金运营的风险是可控的。只要坚持专业、审慎的理念，选择不同的基金管理组合、不同的产品组合，是可以化解防范风险的。
相关报道
分析人士认为 养老金入市是必然选择
传闻已久的地方养老金委托终于在２０日晚间得到证实：广东省获准将其城镇职工基本养老保险结存资金１０００亿元委托社保基金理事会进行。这一消息让关于养老金入市的争议再次发酵。
委托发出利好信号
社保基金理事会在２０日发布的消息中强调，新增资金将更多配置到固定类产品中，对股市只字未提，并于２１日强调“不要把‘委托运营’误读为‘委托入市’，或是‘入股市’”。
分析人士认为，社保基金并未明确这１０００亿元资金中是否会有部分进入股市，但这种可能性是存在。
去年１２月份，在证监会主席郭树清明确提出推动地方养老金入市之后，各界担忧声音渐起。在“十年零涨幅”和“２０１１年上证综指领跌全球”的背景下，Ａ股市场的高风险让人们难以放心地把自己的养老钱其中。
地方养老金委托的进展显得十分谨慎。不过，即便对股市讳而不言，养老金委托仍带来利好信号。
“地方养老金通过委托进入股市是必然趋势，短期来看，这对在低迷的二级市场提振者信心具有重大作用，尽管先期入市规模可能有限，但信号作用无疑更重要。”华东师范大学国际金融研究所所长黄泽民说。
养老金将多元化
一谈起养老金入市，人们往往想到“救市”。对此，证监会主席郭树清曾表示：“这是完全不符合事实的。实际上，两者之间是一种相互依赖相互促进的关系。离开股票和债券市场，养老金的保值很难实现。”
我国目前累计结余的２万亿元的基本养老金集中在银行存款、国债等固定品种，面临通胀带来的“负利率”风险。
按一年期利率计息，近１０年平均存款率２．８８％，而近几年ＣＰＩ数据３％－６％，实际资产价格和生活成本的上升远甚于表面上的ＣＰＩ数据，养老金的贬值问题明显。更有甚者，不少省市将养老金余额以活期存款形式存在，造成率下降，据测算自１９９７－２０１０年这一块潜在损失达６０００亿元。
“未来的几十年，我国养老金缺口都将持续存在，如何在保证流动性和安全性前提下，适当提高养老金管理的率成为我国整个养老体系建设的重要环节和内容。”黄泽民说。
社保基金近日公布的数据显示，自２００３年６月开始股票以来，历年股票资产占全部资产的比例平均为１９．２２％，累计获得１３２６亿元，占全部的４６％，累计率为３６４．５％，年化率达到１８．６１％，比全部基金累计平均出１０个多百分点。
从国内外经验来看，养老金入市是大势所趋。不过，若要股市真正成为养老金保值的重要渠道仍需审慎推进、透明运作。
养老金入市对Ａ股影响有限
深圳特区报讯（记者林彦龙 见习记者 曾洁）“养老金入市”是本轮股市从２１３２点反弹的重要支撑力量。１ 月１７日因一则“南方某省养老金入市”的消息，沪指当天大涨超过４％。昨天，广东省千亿养老金委托运营，明确表明“以债券为主”，“援军”不输送炮弹，沪深两市一度大幅跳水，沪指在触及半年线后止跌回稳。
后续资金不足，成交量上不去一直是近期困扰市场的重要原因。养老金入市本被寄予厚望，按照国家有关规定，社保基金的比例中证券基金、股票的比例不得高于４０％。有乐观者认为，单是广东养老金就可为股市带来４００亿增量资金，而养老金累计积余约有１．９万亿元。
昨天沪深股市开盘受消息刺激高开，沪指一度接近２４００点，但社保基金理事会新闻发言人澄清：“运营不能误读为入市”，该项资金将主要于国债、银行存款、企业债、金融债等有固定的产品。股市闻讯后急速跳水，沪指到２３６１．２２点，破了２３６１．３３点的半年线，之后在煤炭有色等资源股的强拉下反弹，收盘微涨１．３６点，深市则全天下跌２５点。后市沪指半年线争夺仍将是市场焦点。
有关认为，养老金入市近期心理影响大于实际，华泰证券郭春燕表示，“对Ａ股实质影响有限，更多的体现在者心里预期上。”
养老金一旦入市将有助于股市重回价值之路，英大证券研究所所长李大霄表示：“蓝筹股是养老金长期入市的必然选择。”。
相关链接
先保值再 美国养老金看重长期性与分散化
社保基金理事会２０日发布消息称，国务院已批准其受托运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金。这在尚属，其资金未来去向也受到极大关注。记者通过调查发现，在相对成熟的美国市场，美国养老金坚持的是先保值、再的策略，看重长期性与分散化。
金融危机冲击较大
美国养老金种类繁多、渠道广泛，可谓发达国家的代表。美国养老金由联邦社保基金和形式多样的个人、企业补充养老金构成。联邦社保基金起到养老保障基本支撑作用，其风险承受能力弱，以基金保值为首要目的。各类补充养老基金，如地方政府及企业雇主发起的养老基金一般进入资本市场进行长期。
在美国，人们经常提到的４０１（Ｋ）计划就属于后者的一种。它是由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度。２０１１年，大约６０％接近退休年龄的美国人拥有４０１（Ｋ）账户。
金融危机中，美国养老金体系遭遇较大冲击。２００８年美国养老金资产市值缩水到１４万亿美元，比２００７年下降２２％。除联邦社保基金略好外，其他类型的养老金资产市值都大幅缩水。私营部门养老金资产减少２７％，州和地方政府雇员退休计划资产减少２７％，个人退休账户资产下跌２４％。
对此，美国政府采取了两方面应对措施。一是直接救助，如２００８年９月提供８５０亿美元紧急援助，接管涉足养老保险业务的美国国际集团。二是调整养老金资产配置和比例。２００８年初，美国的养老金约５７％在美国国内或外国的股票资产上，但到２００８年底，这一比例下降到４１％，债券类资产配比从２７％增长到４０％，现金类配比基本保持不变。
股市占比较高
目前，美国养老基金是股市上的机构者。联邦政府养老金计划中，股票资产占比较低，仅为９％，但地方政府及企业雇主发起的养老基金大多投向股市。
２００９年，在州及地方政府高达２．６８万亿美元的养老金资产中，股票类占５８．３％，共同基金占８．５％。企业雇主型养老计划也大半投向共同基金和股票资产。居民个人退休账户中近一半的资产用来购买共同基金，该账户的参与者通过证券经纪商持有大量的证券资产，如股票和债券等，占比达到３６％。这一比例在近２０年来一直保持稳定。
弗莱斯提介绍，４０１（Ｋ）计划参与者不仅更偏好股票资产，而且股票方式更加分散化。计划参与者股票资产的力度与其年龄有着密切关系，一般来说，年轻参与者倾向持有更高比例的股票，年老参与者倾向持有较高比例的固定类资产。
至于策略，弗莱斯提认为，养老金的要义是保值，其次才是，追求高额并不是养老金的目的，养老金的策略应偏重于长期性和分散化，通过“战胜”通货膨胀来实现养老资金保值。
目前，美国养老金不仅逐步实现更加灵活的股票、债券，还开拓了不同市场资产类别的多元化配置，如基础设施、房地产、私募股权基金等渠道。(深圳特区报)
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
