[摘要] 周日傍晚人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金率1%，政策力度之大出乎市场预料之外。受超预期降准政策释放的大量流动性以及政策传递的中国经济基本面较为疲弱的信息影响，周一人民币兑美元即期汇价时隔2个交易日再次收于6.20上方报6.2015。
周日傍晚人民银行宣布全面下调金融机构存款准备金率1%，政策力度之大出乎市场预料之外。受超预期降准政策释放的大量流动性以及政策传递的中国经济基本面较为疲弱的信息影响，周一人民币兑美元即期汇价时隔2个交易日再次收于6.20上方报6.2015。周二人民币延续周一的弱势，兑美元即期汇价继续收于6.20上方报6.2016，但两天累计仅小幅贬值38个基点，总体来看贬值幅度较小，反映出市场基本消化上降准的影响。
正当市场以为人民币的短期利空因素已消退的时候，另一则利空人民币的消息突然来袭。周二下午外管局公布的数据显示3月金融机构外汇占款环比减少1565亿元人民币，创下2007年12月以来降幅，反映出当前资金流出压力较大。虽然利空消息不期而至，但周三开盘后不久，因大额结汇盘不断涌出，人民币兑美元即期汇价再次向下突破了6.20的关口并终收于6.20下方。周四、周五两天人民币兑美元即期汇价窄幅震荡，但总体运行于6.20下方，终周五收盘报6.1950，全周小幅28个基点。至此，近期人民币汇率的“空袭警报”基本得到解除。
而离岸市场方面，此前数月人民币兑美元即期境外汇价大部分时间高于境内汇价，但本周境外汇价总体在境内汇价下方，反映出境外对人民币的贬值预期已大幅降温，而这又与国际美元指数近触及100点的重要关口之后显露疲态有一定的关系。
总体来说，从盘面走势、贬值预期、利空影响等方面看，人民币短期的贬值压力已得到暂时缓解。但笔者认为人民币汇率目前没有走强的基础，后续可能还将维持弱势，原因有三点：一是美联储下半年加息预期仍然很强，这将对美元汇率构成支撑；二是近期公布的各项数据反映国内经济下行形势依然严峻，疲弱的国内经济难以支撑人民币；三是面对经济下行及外汇占款不断降低的压力，央行仍有降息降准的空间，市场对央行加码宽松政策的预期会对人民币构成阶段性的贬值压力。不过，此前李克强总理曾向媒体表态不希望看到人民币继续贬值，对市场心理构成较大的影响，预计人民币后续大幅贬值的可能性较低。在走强基础缺乏、贬值幅度受限的情况下，未来一段时间人民币的走势可能总体还是以区间震荡为主。
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