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开始了,1.3万亿来袭!楼市呢?

财经白话 2019-06-12 18:18:54

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作者:公子小白

01

拉动经济的三驾马车,其中两驾鸭梨山大,只能鞭策投资,以实现平稳过渡。

6月已近半,意味着还有半个月的时间,就将进入2019年下半场,也意味着下半年的地方债发行进入潮喷期。

据21世纪经济报道披露,约1.3万亿专项债将在6月~9月推向市场,截至6月11日,6月份地方政府债的发行量为38只,总规模为1557亿元。

而在六月份之前,也即2019年前5个月,就发行了1.94万亿地方债,其中一季度发行了1.4万亿元。相较于去年一季度2195亿元的发债规模,今年同期发债量增长了约5.4倍。

可以看到,无论是一季度还是全年,全国发行的地方债都在提速,并扩大规模。

发行这些债券干嘛使?当然是用于大基建。

所谓地方债,简单来说,就是以地方政府为信用背书发行的债券,包括专项债券和一般债券。

地方政府发行地方债,以一定的利率吸引金融机构与商业银行,最终向央行质押获得资金,所以,地方债已经被看做央行定向印钞的方式之一。整个过程最终的结果,地方经济得到发展,银行、央行得到了收益回报。

有了钱,就好办事。

02

以发行地方债获得的资金,大多用于各城市的基础设施建设,包括交通、医疗、学校,尤其是交通。

2019年发行的地方债,也主要是用于各地交通与5G基础设施的建设,一方面可以一定程度上补齐交通短板,另一方面,也是比较重要的,以投资驱动经济发展。

上表是不完全统计的全国各地交通基建今年的投入规模。

可以看到,都是大手笔,几百亿的资金投入,山西更是完成6441亿元的固定投资。

从山西省2018年统计公报中可以看到,山西去年的一般预算收入只有2292.6亿元,拿什么来支撑这6441亿元的固定资产投资?

部分需要民间资本来支撑,其他,则是发行地方债。

有人或许要问,地方政府的债务率不是已经很高了吗,为何还要加大力度发行地方债?

这个问题就要牵扯出,地方债到底如何来还的问题?

一般来说,地方债以一定的利率吸引金融机构,现在也允许个人购买,因为有政府背书,销量不成问题。获得的资金,用来投资大基建项目。项目获得的收益,用来偿还。

但我们知道,很多大基建尤其是交通基建项目,是入不敷出的,比如高铁与地铁,收益不高,债务还不上,地方政府该如何操作?

要么卖地来还,要么依靠央行发行钞票来堵窟窿。换言之,财政赤字最终还是由全民买单。国债也是如此,只是记个数字而已,不会有太大事。

当然,考虑到货币对内购买力的问题,一般来说地方债发行也不会太猛。发行地方债相当于央行发行货币,太猛会影响购买力。

除非,遇到经济疲软的时候。2019年地方债潮喷,就是这样的背景。

通过地方债支持大基建:

一方面可以补足落后地区的交通短板。别看中国目前高铁与铁路运营里程全球第一,但我们地广人多,平均一下来,中国的人均交通长度在全球并不具备明显优势。

目前西部地区,如甘肃、宁夏、新疆、西藏、贵州、云南这些山脉纵横交错的地区,交通仍是制约它们的经济发展的重要因素。

即便综合实力强如广东,其粤东粤西的交通也不敢恭维。

另一方面,通过投资大基建,驱动经济稳定发展。

目前,我们的内部消费能力出现疲软,这一点从汽车销量下滑中可以深刻感受到。当然,汽车销量下滑并非单在中国出现,全球范围内均如此。

全球经济都走到了关键路口,为促进经济发展,印度、马来西亚、菲律宾、新西兰、澳大利亚已经开启了降息模式,美国也释放了强烈的降息信号。

中国短期内目前没有跟随的迹象。

此外,中国正在努力摆脱依托楼市的惯性思维,这一点从5月以来进一步收紧楼市政策中,可窥见一斑。

所以,这时候,只能大基建顶上去。

03

关键问题来了,1.3万亿对楼市会有怎样的影响?

有一个直接影响,一个间接影响。

先说间接影响,从这么大规模的地方债发行来看,政府求稳的态度与决心非常强烈,由此可以看到,中国热点城市的楼市必须稳定,不能拖后腿,当然也不能火烧浇油,闹出大麻烦。

直接影响是,地方政府发行这么多的地方债,将来收益差,还是得靠卖地来还,或者央行发行货币来堵窟窿,无论哪一种方法,对楼市来说都有刺激作用。

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