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提速了!2.85万亿袭来,对楼市意味着什么?

子非鱼 2019-07-01 18:11:51

作者:公子小白

从过去一个月的地方债发行规模来看,提速着实惊人,惊到超乎你我的想象。

今年年初,中央就释放了要提速大基建、加快地方债发行的信号,算是有了一个心理准备,但真正发行起来,还是被震慑住了。

数据显示,过去的六个月,发行地方政府债券规模分别为4180亿元、3642亿元、6245亿元、2267亿元、3043亿元、8996亿元。

2019年6月的发行规模,已经创下今年以来的新高。

按照中央规划,约1.3万亿专项债将在6月~9月推向市场,6月已经发行了8996亿元,接下来的两三个月还将发行4000亿元以上。

你我都知道,目前各地方的债务率都非常高,尤其是经济欠发达地区。

从上图可以看到,2018年末债务余额与财政收入比重,青海省超过了4倍,贵州、云南、内蒙古、宁夏、辽宁、黑龙江、吉林均在2~3之间。

这么高的负债率,为何还要大规模发行地方债?难道就不担心爆仓吗?

先回答第二个问题,这么高的负债率,到时候怎么还?

了解这个问题,其实先要了解地方债到底是怎么回事。我们知道,国债是不用还的,无论美国的天量国债,还是中国的国债,其规模一定是越来越大,记个账而已,根本不用还。所谓国债到期,其实是更多的新债替代旧债而已。

而地方债,就是地方发行债务,向银行或者民间机构募集资金。以一定的利率吸引金融机构,现在也允许个人购买,因为有政府背书,销量不成问题。获得的资金,用来投资大基建项目。项目获得的,用来偿还。

但一些经济欠发达、人流量小的地区,其实很多基建项目只是惠民生和拉动GDP而已,并不能从项目上获得多少回报。

换言之,很多基建项目,都是入不敷出,比如多数高铁和部分城市的地铁。既然入不敷出,又如何还债?

最终,还是得依靠央行印钞来堵窟窿,或者地方政府以卖地获得的收入来偿还。总之一句话,债多不愁。

于是,我们能发现,这几年经济增速不错的贵州、云南等地,都是举债高的地区,反正不用担心债务,又可以拉动GDP,不举白不举。

再看个问题,这么高的债务率,为何还要大规模发行地方债?

上面的解释,其实已经说出了一半的原因。

首先,债多不愁,可以继续发。

其次,可以拉动GDP,这是至关重要的。

要知道,目前的形势,三驾马车中,出口与消费都受到了限制,选择的余地只有大基建和楼市,这两个大投资。

2019年,住建部给楼市定的基调是“稳房价、稳地价、稳预期”,从最近各城市因城施策的举动中,也可以看到中央稳定楼市的决心,显然没有重启楼市的意思。

至于原因,本号多次解释过。没有哪一个国家是依靠房地产强国的,从二战以来,美国、德国、日本、韩国的强大,背靠的都是强大的实体工业与信息工业。

这一点,我们已经有了深刻认识。囿于多数城市仍对土地财政依赖严重,摆脱土地财政势在必行,但不能操之过急,需要一步一步来。

总之,楼市目前求稳,不会以此拉动经济。

不能依靠楼市,那就只能刺激一下大基建了。刺激大基建,既可以带动经济发展,又可以补足各地的交通短板,可谓一举双得。

最后来说一下,地方债大规模发现,如何影响楼市?

前面已经说到,如果地方债,本质意义就是定向印钞,发钞,对内就会影响货币的购买力,间接抬高房价。

另外,从大规模发行地方债这个举动中,也可以看到中央对于稳定经济的决心,这种背景下,虽说不会重启楼市,但楼市肯定也不能冷,不能成为负累。

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