[摘要] 通胀依然是中国经济稳定的威胁。目前的货币增长率虽然已经大大低于前几年的水平，但仍然与中国潜在增长率不相匹配。房地产行业对资金的过度需求，是造成私营部门高利率的主要原因。房价下跌后，需求随之下跌，利率也随之下降。私营部门高利率的解决方案，一是给私有行业和政府提供平等的信贷平台；二是降低货币需求
当前，通胀依然是中国经济稳定的威胁。目前的货币增长率虽然已经大大低于前几年的水平，但仍然与中国潜在增长率不相匹配。房地产行业对资金的过度需求，是造成私营部门高利率的主要原因。
房价下跌后，需求随之下跌，利率也随之下降。私营部门高利率的解决方案，一是给私有行业和政府提供平等的信贷平台；二是降低货币需求，而非增加货币供给。
仍需抗击通胀
有几个迹象表明中国经济正在放缓。很多出口企业，尤其是传统行业如鞋业、服装和家具等，过去两个月面临销售下滑。全球经济正深陷于欧洲债务危机和美国房价下跌的双重困境之中，出现这种情况并不奇怪。中国出口总量可能将达到2万亿美元，名义GDP将为7万亿美元。显然，出口放缓将对经济产生重大影响。
今年上半年中国汽车销售增长了3.3%，达到930万辆。汽车普及率目前似乎已经达到过渡期内的饱和水平。未来的汽车销售将取决于收入增长和养车成本。中国的汽车市场已经正常化了。6月固定资产与前一个月相比略有收缩。今年上半年，整体固定资产名义价值增长22.6%，其中西部省份增长率为31%，东部省份为29%。
除了上述放缓迹象，电力消耗继续保持强劲。上半年电力消耗与去年同期相比增长12.2%，其中工业消耗增长11.9%。6月电力消耗增长13%，根本没有任何放缓迹象。20世纪90年代，中国电力消耗年增长率为8%。当前的增长率仍在升高。在电力消耗放缓到8%之前，增长不应当成为抗击通胀的担忧。
上半年名义GDP增长18.3%，高于广义货币（M2）15.9%的增长率。其差额可以用以下两个原因解释，一是2010年已签订合同但未到位的贷款开始支出；二是正式货币体系外的货币扩张。名义GDP增长率减去实际GDP9.6%的增长率，可以得出GDP平减指数为8.7%，这是宽泛的通胀率估值。
通胀并没有任何冷却的迹象。通过某一特定商品如猪肉的价格变动来判断通胀是误导性和危险性的。事实上通胀遍布中国经济。中国常规经济（例如超市和百货大楼）的价格水平比很多发达国家的价格水平还要高。成本推动并不是惟一的原因。期望现在正在发挥主导作用。
通胀心理已经成为中国通胀动态的一个重要乘数。企业和消费者都认为高通胀将会持续。随着各家企业发现价格上涨是对抗成本上升的主要方法，他们就不再像以前那样有动机来压低成本了。工薪消费者只能通过工资上涨来应对通胀。现在中国成本价格在螺旋上升。打破这个循环需要超调利率。因为中国现在仍然不愿提高利率，通胀心理仍将掌控中国经济。
一些分析人士和政府官员依据一两项商品的价格趋势对通胀趋势加以判定，是极其错误和危险的。技术因素可以改变一时的价格走势，但是改变不了由既有货币政策和对未来货币政策的预期所决定的价格趋势。
例如，削减进口税和高速公路收费可以暂时降低通胀。但这只是改变了价格水平，并没有改变趋势。根据一次性的价格变化就得出通胀趋势减缓的结论是极其错误的。错误的结论可能会导致货币政策松动，从而造成性灾难。
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