[摘要] 这个，一个被称为核弹级的消息在网络流传。10月10日，央妈低调释放的一则信息，因其想象空间巨大，可释放的能量比核弹还猛烈，以至于有市场人士惊呼：“忘掉降息吧，央行已拔出倚天屠龙剑！”、“央行释放七万亿，中国式量化宽松到来！”
是中国式QE的开始吗？
这么理解的人，除了金融没学好，应该英文也没学好。所谓QE（QuantitativeEasing，量化宽松），是一种新型货币政策，是指央行通过公开市场购买政府债券、商业银行金融资产等做法。QE会直接导致市场的货币供应量增加，降低市场利率，从而为实体经济复苏提供支撑。
美联储是QE的始祖，其做法是央行主动、直接购买商业银行表内的次贷资产、缓释银行有毒资产压力。而我们的信贷资产质押再贷款，是商业银行主动，以信贷资产向央行质押，获取资金。
两者在方向、因果关系上截然相反。除非哪天我们的央行直接购买商行的债券，或者购买地方政府债券，那才是中国“QE”的开始。
简而言之，这东东只让央行的货币政策工具篮子里多了一个类似PSL的工具，商业银行则多了一项盘活存量信贷资产的选择权。与增加货币供应、降低社会融资成本，或许有一线关系，但确定没有很毛线的关系。
能优化商业银行与地方政府的资产负债表吗？
不能。
对商业银行而言，可供质押的信贷资产是资产而非不良贷款，此举与解决银行坏账问题完全没有关系。除非央行直接购买商业银行的有毒信贷资产，否则央行的这种撩拨行为对商业银行的不良率只是隔靴搔痒。
但问题在于：从根本上改变商业银行的惜贷情绪，理顺货币政策传导机制，商业银行不良率的实质性下降是必要前提。唯有如此，商业银行的风险偏好才有望获得实质提升，才更有动力向包括中小企业在内的实体经济发放贷款。
所以，多能帮助盘活信贷资产，没法优化。优化的根本，还是经济形势不错，借钱的人有钱还。
对实体经济就没帮助？
当然还是有的。在银行惜贷严重，一批企业还贷困难重重的情况下，这个东东至少能起到变相展期的作用。至于央行官方说的引导商行扩大“三农”、小微企业信贷投放，用呵呵回答比较精准。
这个说法多少有点靠谱，但也不尽然，尤其后半部分。
从货币创造机制来看，再贷款的确能填补基础货币缺口，但由于再贷款不能直接增加商业银行存款，其对M2的扩张作用是会明显弱于外汇占款的。
外汇占款被动投放基础货币时，首先商业银行收到外币现钞（汇），使得银行存款扩张；随后，商业银行与央行进行结售汇，央行的国外资产和备付金账户（超额准备金）增加，商业银行的外币资产减少，而存放央行准备金增加。
再贷款投放基础货币则是另一回事：央行资产端“对其他存款性公司债权”增加，负债端备付金账户增加；商业银行资产端的存放央行准备金增加，同时负债端的“向银行借款”增加，但“吸收存款”科目没有变动。
因此，外汇占款投放基础货币，首先带来的就是商业银行存款的增加，即广义货币M2的增加，接下来通过商业银行与央行结售汇使得基础货币增加；而再贷款能带来基础货币的增加，却无法直接扩张M2。
所以，在外占不断下滑的情况下，实现宽松的根本办法除了直接买债，剩下有效的还是降准降息，甚至要干脆利落，加速降准，一次性降息，而不是婆婆妈妈，羞羞答答。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
