阿根廷，麻烦了！

01

百年不遇的新冠肺炎疫情冲击下，一个大国已然倒下。 它不是疫情最严重的美国，也不是排在其后的英国、意大利、西班牙、法国，而是阿根廷。

据海外媒体爆料，在疫情影响下，阿根廷或将迎来第九次主权债务违约。

这意味着，阿根廷接下来的命运，只有破产重组。

目前，阿根廷方面选择了债务重组，并于4月17日，向国际债权人提出债务重组方案，包括推迟还款期限、削减利息等，方案被指“令国际债券持有人蒙受不公平的经济损失”，遭到债权人拒绝，这增加了该国在下个月违约的可能性。

具体来看，阿根廷的债务重组方案为：在利息方面，2023年11月15日之前阿根廷政府将不会支付任何利息，而2023年开始支付的利息较债券发行时也出现大幅下降，总计62%的利息支出将被削减，金额达379亿美元；在本金方面，阿根廷政府用于交换原有债券的新债券多为折价债券，且2026年之前不会偿还本金，将造成5.4%的本金损失，金额达36亿美元。

换言之，阿根廷意在让债权人放弃部分利益（有人估算了一下，债权人将损失金额达415亿美元），以让阿根廷度过危机，等以后再慢慢还钱。

目前，阿根廷的外债规模为2776.48亿美元，占其GDP比重超过50%。

这年头，借钱的都是爷。尽管债权人纷纷表示反对，但阿根廷已经还不上钱了，反对又有何用？

因此，本号预测，这份方案最终还是会获得通过。但这并不意味着阿根廷能够度过危机，事实上，这个倒下的大国，未来20年都难以站起来。

有人揶揄阿根廷，没有发达国家的命，却得了发达国家的病。

02

阿根廷的债务危机并非始于当下，早在上个世纪，就已经火烧眉毛了。 阿根廷位于南美洲。大航海时代，曾是西班牙的殖民地，1816年独立。

独立后的阿根廷，迎来了发展的黄金时代。

19世纪末，阿根廷经济的增长速度之快，在世界上是无与伦比的。当时，阿根廷向世界出口大量的粮食和牛肉, 被誉为“世界的粮仓和肉库”。时至今日，阿根廷的牛肉，都是菜系中的一绝。

阿根廷首都布宜诺斯艾利斯则被称作“南美洲的巴黎”。

当时的阿根廷已经跻身于世界10大富国行列。在欧洲的许多城市，当人们形容某人腰缠万贯时，常说“他像阿根廷人一样富有”。

数据显示，1900年，阿根廷的人均GDP为美囯的一半，是日本的一倍，略高于芬兰和挪威，略低于意大利和瑞典。1913年，阿根廷的人均收入为3797美元，比法囯和德囯都高。甚至在1950年，阿根廷的富裕程度仍然领先于日本，大概与意大利、奥地利和德囯相当。

但是，如此好景，被政局动乱给中断了。再加上，没有适应时代，在欧洲诸国全面工业化的时代里，阿根廷依旧依赖着农副产品出口，没有走上工业强国的道路，而是选择了进口替代工业化的模式。

与阿根廷模式相近的，有土耳其以及中东许多国家。

从此，富裕的阿根廷逐渐衰弱，被其他工业大国越甩越远。

进口替代工业化模式固有的缺陷与80年代初不利的外部环境结合在一起，终于使阿根廷在1982年陷入了严重的经济危机和债务危机。

在被称作"失去的十年"的80年代，阿根廷经济的年均增长率为－0.7%，而通货膨胀率则居高不下，1989年高达4924%。1989年梅内姆上台后，虽然经济形势有所好转，但通货膨胀问题依然很严重，这种严重的通胀，一直持续到今天。

有数据显示，1970年以来，阿根廷已经发生了8次货币危机。

此外，阿根廷人奉行消费，不喜欢存钱，即便是借钱也要消费。由于囯内储蓄率低，阿根廷只得靠外部资金来扩大再生产。

举债不断，自身发展又够呛，再加上严重的货币通胀，阿根廷的经济危如累卵。

数据显示，2000年，阿根廷外债总额达1462亿美元，相当于当年外汇收入的4.7倍，当年还本付息占出口收入的38%。因受东南亚金融危机和巴西金融危机影响，2001年11月，阿根廷政府宣布无力偿还外债，决定实施债务重组。

此后又遭遇了2008年金融危机，阿根廷经济20多年来，一蹶不振。

本就气喘吁吁的阿根廷，今年又遭遇了百年不遇的新冠肺炎疫情，真是屋漏连夜雨，船迟又遇打头风。

阿根廷自今年3月中旬宣布进入国家公共卫生紧急状态及强制社会隔离措施以来，近一个月的“全民隔离”令被再次延长至4月26日，这让阿根廷的经济几近停滞。

作为阿根廷经济支出的畜牧业产品出口，3月出口净收入为10.64亿美元，同比下滑6.9%。仅从大豆出口这一项来看，受疫情影响，阿根廷全年蒙受损失超过30亿美元。

国际货币基金预测，今年阿根廷的经济将衰退5.7%。

即便没有疫情，阿根廷也还不起近2800亿美元的债务，如今疫情当头，阿根廷飞天也还不起了。

03

还不起怎么办，赖掉吗？

赖是不可能赖的，别说阿根廷没有做老赖的实力，即便真做了老赖，那也是得不偿失。这意味着，阿根廷从此没有了信用，往后在国际市场上借不到一分钱，也获得不了一丝援助。

大家可以想一想，一个国家没有了诚信，谁还愿意跟你来往，谁还愿意交往呢？就是等于自我关闭，自我封闭的模式，这样持续下去，就是只会让自己国家走下坡路。

所以，即便强如美国，也不敢对债务耍赖。

不能赖掉，那就只能申请破产，申请债务重组了。

目前，阿根廷已经提出了重组方案，接下来将进入漫长的谈判阶段。2002年那一次，一谈就谈了三年，最终达成一致。

这一回要多久，不好说。但可以肯定的是：

1、这样一来，债权人必须牺牲掉部分利益，以挽回一点损失。对于一个还不起钱的人，还能怎么办，只能服从他，以便把损失降到。

2、即便重组方案达成，阿根廷的未来也是够呛。如果不尽快转型，这个昔日的拉美第三大经济体，将泯为众人，沦为不入流国家。