[摘要] 8月1日，中国人民银行发布《2014年第二季度中国货币政策执行报告》，报告指出，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，既保持定力又主动作为，适时适度预调微调。
货币环境较为宽松，全面降准不可期
央行在报告指出，总体看，2014年以来M2增速波动上行，6月末已明显高于全年13%的预期目标，货币环境较为宽松。
数据显示，2014年6月末，广义货币供应量M2余额为121.0万亿元，同比增长14.7%，比3月末高2.6个百分点。狭义货币供应量M1 余额为34.1万亿元，同比增长8.9%，比3 月末高3.5 个百分点。流通中货币M0余额为5.7万亿元，同比增长5.3%，比3月末高0.1个百分点。
分析人士指出，虽然央行下一阶段将重点布局降低实体经济融资成本，但央行认为“货币环境较为宽松”，且降低融资成本要标本兼治，因此央行大幅放松货币的可能性很小。“央行在报告中指出解决“融资难、融资贵”问题要依靠全面深化改革，标本兼治，表明央行并非依靠大幅放松货币政策降低无风险利率来实现，因为这是治标不治本的做法，也容易引发后遗症。”陈建恒称。
钟正生表示，央行已经很明显的认识到融资成本居高不下是结构性问题，并非总量货币政策可以完全解决的，因此全面释放流动性仍不可期。央行称，货币政策主要还是总量政策，其结构引导作用是辅助性的。定向降准等结构性措施若长期实施也会存在一些问题，如数据的真实性可能出现问题，市场决定资金流向的作用可能受到削弱，准备金工具的统一性也会受到影响。
PSL虽未谋面，然国开行将获央行定向支持。
在央行二季度货币政策执行报告出来之前，市场希望从报告中获取国开行获抵押补充贷款(PSL)的信息，但这次央行货币政策执行报告中并无明确提及PSL，但却将支持国开行棚改和城市基础设施建设纳入到下一阶段主要货币政策思路中。央行指出，将深化国家开发银行改革，发挥好依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的“供血”作用，重点支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。
对此，陈建恒表示，在国开行已经建立住房专项金融事业部的情况下，央行下半年可能逐步对国开行有一定的定向支持，但可能资金投放是个逐步和循序渐进的过程，而不是一次性投放巨资。钟正生也认为，这可能意味着下半年央行定向支持国开行发放贷款将成为稳增长重要的资金来源模式。对比之前的货币政策执行报告，相关部分并未有专门提及支持国开行的表述，这意味着下半年央行国开行的定向支持将进一步升级。
钟正生称，“国开行的渠道则可以绕开财政预算约束，央行的PSL或者再贷款也可以轻松突破国开债发行规模的限制，贷款投向棚户区改造和城市基础设施建设，托底增速进而经济增速。这相当于为稳增长提供了一条更为快捷的资金来源模式。这意味着国开行将承担更多稳增长的重任。”
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