作者：公子不悔
01
简单说一下昨天的LPR继续按兵不动情况，分析一下对楼市和股市的影响。
每月20日，是LPR公布的日子，遇节假日顺延，9月20日刚好是周日，所以顺延到昨天才公布。
昨天上午，中国人民银行授权银行间同业拆借中心公布，2020年9月21日贷款市场报价利率（LPR）为：
1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65% ，两个期限品种报价均与上个月持平。
这意味着，我们的贷款市场利率自4月份降息以来，已经连续5个月维持原样。
截图来自中国货币网
事实上，本月不降息的信息，早在9月15日央行就已经释放。
9月15日，作为影响当前贷款市场报价利率（LPR）的基本坐标的一年期中期借贷便利中标利率，维持不变，维持在2.95%。
9月15日，央行发布公告称：
为维护银行体系流动性合理充裕，当日人民银行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年，中标利率2.95％，与前次持平。其中包含对9月17日到期的2000亿元MLF续做，充分满足了金融机构需求。
那么关键两个问题来了：
1、在欧美日等国家纷纷开启零利率甚至负利率的背景下，在特殊时期依然肆虐全球加大经济复苏压力的背景下，我们为何不降息？
2、不降息，对楼市和股市又会有怎样的影响？
02
先回答个问题。
的确，欧美日要么零利率，要么负利率。但日本是因为多年经济低迷，国内消费欲望低下所致。
制图：城市财经；数据：东方财富网
而欧元区和美国，则是因为特殊时期的冲击。
在特殊时期冲击下，美联储3月份直接将贷款利率下拉至零，并开启了无限QE（量化宽松）模式。欧元区也一样。
截止到目前，美国共出台了四轮经济纾困计划，总额近2.9万亿美元，约合20万人民币。
而新一轮1万亿美元还在难产中，但大概率还是会落地。
我们之所以自4月份大降息之后，一直按兵不动，是因为：
，国内特殊时期基本已经控制住，对经济的直接冲击基本结束。
第二，经济复苏好于预期。
尽管整个上半年GDP增速仍未复苏，但二季度已经转正，预计全年GDP增速，中国应该会领跑全球。
其他经济数据方面。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长0.4%，增速实现由负转正。
此外，出口、消费和投资三驾动力马车，也都恢复不错。
8月份，城镇消费品零售额和乡村消费品零售额同比分别增长0.5%和0.7%，增速均为年内首次转正。
来源：国家统计局
出口方面，前八个月，出口110483亿元，增长0.8%，年内累计增速首次实现正增长。
投资方面，1到8月份，固定资产投资（不含农户）378834亿元，同比下降0.3%，降幅比1到7月份收窄1.3个百分点。
其中，民间固定资产投资214506亿元，下降2.8%，降幅收窄2.9个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长4.18%。
截图来自国家统计局
回暖势头超出预期，就没有再降息的必要。
因为降息虽然可以促进经济发展，但副作用也比较明显，如会刺激资产价格走高。
资产价格走高，正是限制降息的第三点原因。
第三，楼市过热。
特殊时期以来，上百个城市出台了活跃楼市的措施与办法。有的直接放松限购，有的放开落户间接放松，有的直接给予房企资金支持，有的直接以降税方式促进楼市销售，有的则直接砸钱鼓励购房。
这种背景下，中心城市的楼市率先回暖，并逐渐火热，典型代表有深圳、杭州、成都、南京、东莞、宁波等。
以杭州来说，上周上半年的卖地收入创历史新高，超过了1800亿元，是很多城市全年一般预算内收入都达不到的数值。
在这种背景下，以上城市均遭遇了新一轮调控。
楼市火热依然如此，如果降息，显然会火上浇油。
以上便是我们不降息的理由。
03
那么，不降息对楼市和股市会有什么影响？
理论上来说，都是利空，但实际上却有差别。
对楼市肯定是利空。
新一轮调控，已经抬高了深圳、杭州、无锡、常州、沈阳等城市的首付比例，相当于降杠杆。
另据权威媒体爆料，很多三四线城市的贷款利率在走高，且个别银行甚至直接按下了暂停键。
如今又不降息，对于楼市，利空满满。
对股市，理论上是小利空。但是，正如上面所说，不降息的原因之一，是我们的经济复苏超出预期得好。
经济基本面才是支撑股市的关键，更何况只是不降息，并未加息，所以在经济基本面向好的背景下，不降息其实利好股市。
此外，管理层也有意引导资金流向股市，注册制也在推动A股向好发展。
如果后续中美之间没有大的黑天鹅事件出现，下半年股市仍值得看好。
最后一个问题，后续还会降息吗？
本号以为，很有可能会。
目前，我们经济复苏势头虽然好，但秋天已经来了，冬天已不远。
消息显示，欧洲方面正在上演第二波特殊时期，美国和印度的拐点仍没有出现。
在全球化的今天，中国不是孤立存在的，特殊时期又一轮影响全球经济，我们的出口自然会受到新一轮影响。
另外，全球疫苗年内上市量产够呛，即便年内能够实现上市量产，一时间也很难满足全球的需求。
这意味着，我们经济复苏的压力依旧不小。更为重要的是，美国正在给我们使绊子，它是个不定时炸弹。
因此，本号预计，下半年还会有一次降息，至于具体时间，得看全球经济形势和美国的动作。
子非鱼2020-09-22 22:24:16
