[摘要] 在国务院房地产调控政策常务会议结束的三天之后,中国房地产终于迎来迄今为猛烈地紧缩政策。
地产行业变局
西南证券地产行业研究员肖剑认为,财政部、国土资源部等五部委通知发布,对那些土地资源储备有限、流动资金不足且融资渠道有限的中小房地产上市公司构成严重冲击,这些公司未来的可持续盈利能力存在很大不确定性。
他预计,2010年我国地产施工面积增速将达到15%-20%,而土地购置面积增速将达到5%-10%;房地产同比增长12%-16%之间,行业景气度依然会有所增加。2010年我国地产行业销售金额增长率约为24%。地产行业贷款增速将下滑25%-28%。自有资金是否充足起到关键性作用。
据万德数据统计,截至2009年三季度,保利地产、万科、首开股份、招商地产、金融街为深沪股市房地产上市公司现金流净流量额的前五名,其中保利地产现金净流量118.2亿、万科76.7亿、首开股份75.1亿、招商地产67.24亿、金融街37.2亿。原来被市场誉为地产五朵金花的金地集团,账上拥有的现金金额为17.6亿,在深沪两市地产公司中第十一位。
值得关注的是,在108家地产上市公司有27家公司的现金净流量为负数,其中陆家嘴(600663,股吧)现金净流量为-21.7亿,福星股份(000926,股吧)-8.4亿,中粮地产(000031,股吧)-6.5亿,名流置业(000667,股吧)-4.3亿,京能置业(600791,股吧)-3.8亿。
显然,这些现金流不但不能增加反而减少的上市公司,其未来自有资金的充裕度让人在地产调控政策将进一步出台的2010年无法乐观。
尽管保利地产、万科等一线地产上市公司资金充裕且融资渠道广泛,但是这些公司的自由现金流指标却并不乐观。
万德数据显示,保利地产2009年第三季度的企业自由现金流为-48.4亿元,万科为-81.3亿,首开股份为-68.7亿,金融街为-45.1亿,金地集团为-72.3亿。
企业自由现金流为公司价值判断的重要指标,显示在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东的现金额,单纯从价值判断角度讲,中国一线阵营的地产上市公司给予股东的能力相当有限。
如果连一线地产商给予者分红的能力都不具备,那么其他中小地产商还有什么价值呢？2010年地产上市公司的格局注定要发生翻天覆地的变化。
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