[摘要] 国家统计局18日发布的11月份70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，70个大中城市新建商品住宅价格平均环比指数为100.26，涨幅创年内新高。
八年调控 毛利率不降反升
在目前供需仍未平衡的阶段，房产调控的负面效应并没有影响到房地产企业的业绩。从2004年政府对房地产实施调控以来，不断出台的政策虽然在一定程度上遏制了房价过快上涨势头，但房地产企业的业绩增长并未减速。
不管调控如何演变，以行业龙头“招宝万金”为例，四大房企每年的平均业绩增速都在30%以上。国务院发展研究发布的报告显示，2003年前后，我国房地产行业的毛利润率大致在20%左右，与大多数工业行业相近。
但随着房价的不断上涨，房地产利润率明显上升。2007年之后，年均达到30%左右，超出工业整体水平约10个百分点，国内部分开发商的毛利润率接近甚至超过了50%，远远高于日本和美国的房地产开发企业。
主要原因还是供不应求。来自群益证券的数据显示，若将“两年前新开工面积”与“新房销售”进行对比，就会发现，2005年至2011年，除了2008年的新房销售面积小于 “两年前新开工面积”外，其余年份都是销售大于两年前的开工面积。
群益证券认为，相比短期的市场波动，未来相对看好城镇化进程、居民住房要求提升以及旧屋改造对楼市需求的推动作用，而历史数据已经展示了强大的需求。
安信证券房地产行业研究员徐胜利称，目前A股市场的平均PE在13倍左右，而地产板块平均PE在15倍左右。者关注焦点集中在行业基本面持续好转所带来的“风险偏好”，是否能超过房价上涨引发调控预期所带来的“风险厌恶”。
因为房地产行业已经形成的逻辑是 “房价上升速度越快，对地产企业超额的负面影响越大”。
不过，在调控收紧为主调的背景下，在房产税出台呼声渐起之际，只要楼市供给关系没有根本改变，那些具有地域、管理、地方政策、创新模式的地产股，值得者关注。
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